2026年4月份以来，镍价维持震荡走势。印尼收缩镍配额政策落地，审批仍在进行，而印尼酝酿出台的多项税收政策因细节仍在推敲过程中，处于延迟实施状态。但总体来看，印尼潜在税收政策仍给镍价带来下方支撑，但短期内印尼政策端驱动提振力度不足，市场将继续处于等待实际细节出台并重估实际成本推动强度的状态。 　　从其他方面来看，中东地缘冲突带来的能源及湿法原料供应扰动影响仍存，叠加镍产业链结构性问题的存在，镍需求提振作用稍显不足，预计镍价仍将延续偏强整理走势。 　　宏观压力及不确定性情况 　　带来镍价高波动 　　中东地缘冲突持续，将继续通过霍尔木兹海峡封锁与能源价格上行冲击有色金属市场。 　　一方面，美伊谈判无果，海峡阻断能源运输，能源成本高企的传导效应延续，将提升有色金属冶炼成本；另一方面，持续高企的能源价格引发市场对通胀回升的担忧。3月份美国CPI（居民消费价格指数）创下近4年来最大环比涨幅，密歇根大学消费者信心跌至历史低点，市场已经逐渐计价，市场对美联储降息的预期从年内3次调整为1次以内，美联储会议纪要已显示对通胀的关注。 　　随着能源价格高企和相关产能关停延续，通胀影响可能从忧虑向事实层面传导，而通胀持续较长时间对经济增长的负面影响也可能逐渐增加。目前大宗商品市场已经在反映滞胀的状态。对有色金属而言，短期内可能会继续受到成本推动带来的滞跌支持。但霍尔木兹海峡长时间封锁，能源成本高企对经济的负面影响预计将继续累积。 　　对镍而言，中东地缘冲突影响硫磺运输，进而影响硫酸的供应，印尼MHP（氢氧化镍钴）生产也可能因此受到较强影响，而我国也将限制硫酸出口，未来MHP生产若受影响，则对硫酸镍、精炼镍供应带来直接影响。 　　印尼政策冲击 　　将继续带来成本抬升预期 　　印尼政策整装待发，部分延迟，部分即将落地，总体将继续带来成本抬升预期。 　　原定于2026年4月1日对煤炭和镍出口实施的暴利税被推迟。印尼能源和矿产资源部部长巴赫利尔·拉哈达利亚表示，能源和矿产资源部与财政部仍在讨论暴利税的技术细节，因此不会按原计划执行。 　　出口关税可能上调。印尼计划上调镍出口关税，预期税率范围为5%～15%，市场普遍预测最终税率约为8%，原定于4月1日正式实施，目前随暴利税一同推迟。若实施，将改变镍中间品免关税出口的局面，推动产业下游化，但从现阶段来看，行业成本将面临进一步增加。 　　镍矿配额仍在审批进行中。印尼2026年镍矿开采配额范围设定为2.6亿吨～2.7亿吨。截至4月上旬，配额已经审批2.1亿湿吨，目前仍在进一步审批中，预计配额总量将逐渐明朗化。 　　印尼能源和矿产资源部正式确定将于2026年4月15日起执行修订后的镍矿基准价（HPM）计算公式。核心变动包括：将1.6%品位镍矿的修正系数（CF）由原先的17%大幅上调至30%，并规定品位每下降0.1%，系数相应降低1%。此外，新公式全面强化了对伴生元素的价值提取，其中将钴（Co）和铁（Fe）的修正系数均设定为30%，而将铬（Cr）的修正系数设定为10%。具体条款规定，当钴含量大于等于0.05%且铁含量小于等于35%时，其价值将被计入公式。新基准价的实施，可能带来基准价和计税的实际提升，从而带来镍成本的实际抬升，镍价重心仍有望继续上移。