www.hnwfg.com中国无缝管网发现，有的投资者把2月信贷创天量视同为开启类似2008年年底的刺激政策，尽管多数人并不认为能再次产生“4万亿”的效果，但一线房地产价格狂飙的事实也在影响着人们的投资预期。

不过整体上看，无缝管、煤炭行业的去产能进展仍然缓慢。国泰君安证券最新测算显示，无缝管行业用5年时间去产能10%左右，相较于“十二五”期间去掉9000多万吨产能并没有实质性突破。目前无缝管行业产能过剩率已超过25%，同时钢材等下游产品的需求持续萎缩，正以乘数效应传递到粗钢需求，产能过剩程度有扩大的风险。

中国无缝管网表示，煤炭行业用3～5年时间直接去产能5亿吨，相当于目前产能的9%左右，仅过剩产能中的三分之一，同时减量重组产能5亿吨，相对于直接关停去产能，力度相对较弱。与无缝管行业一样，煤炭下游产品需求持续萎缩，对于原煤需求的影响在加剧。

中国无缝管网称，当前去产能的力度远低于预期，可能和年初汇率波动后政策重点有所调整有关。维护人民币资产的预期稳定性成政策要守卫的第一目标。而要维护人民币资产的预期稳定性，需要稳定增长率预期。

其实，这一思路在2月份信贷数据当中也有所体现。央行公开数据显示，去年1月企业债券净融资1863亿，而今年2月暴增至4547亿，同比暴增144%。去年规模工业企业在利润下降2.3%的情况下，企业融资暴增的很大可能性是因为债务展期。

中国无缝管网表示，未来市场风险因素在于政策蕴含的微妙矛盾性，比如金融支持工业与供给侧收缩、高信贷与去杠杆、通胀预期与汇率稳定、库存去化与房价风险，这种矛盾性在目前看来是不够清晰的。