受有色金属共振上涨及自身基本面的支撑，镍价一度突破16万元/吨的关口，月波动幅度超11%，月涨幅近6%。随着有色金属板块整理，以及镍主要供给端扰动因素逐渐消失，镍价暂时转向偏强整理走势。若阶段宏观共振的提振力度转小，则镍价易回归以供需为主导的逻辑。 　　宏观预期及资金面变化 　　美联储降息预期波动变化，美联储会议纪要偏“鹰派”，美联储较高利率持续较长时间的可能性回升。我国利好房地产的政策陆续出台，但政策效果的实际显现仍需要时间。此外，主要经济体PMI（采购经理指数）数据增速放缓甚至有所回落，市场对有色金属需求变化的关注度有所提升。 　　从有色金属整体波动情况来看，一度呈现出明显的共振走势。能源转型需求前景广阔的有色金属整体受到青睐。但随着需求端负反馈影响有所显现，有色金属板块出现整体调整。镍作为有色金属中基本面相对偏弱的品种，在调整时的价格跌势也较为显著。 　　镍矿端扰动影响仍在持续 　　抬升镍产品成本 　　2024年以来，印尼镍矿审批配额进度缓慢，对镍市场造成的影响仍在持续，原本印尼官方预计3月末会完成镍矿审批，但在3月下旬公布过一次进展后，目前尚未公布新进展。镍矿端持续对镍产品形成强劲的成本支撑。 　　截至5月20日，印尼红土镍矿RKAB（矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告）审批公示配额为2.176亿吨，共计批准92份提交申请，占总提交申请数量的26.21%。根据相关机构测算，该公示配额预计占今年镍矿理论消耗量的90.04%。 　　迟缓的审批进度令印尼镍矿石供应偏紧，价格偏高运行，对镍产品形成成本支撑，同时也限制供应增长的弹性。而新喀里多尼亚动荡引发镍矿及镍产品生产暂停，一度引发镍价急升。至5月末，法国埃赫曼（Eramet）矿业公司首席执行官克里斯特尔·鲍里斯（Christel Bories）表示，新喀里多尼亚镍生产商SLN的镍加工厂将需要在未来10日内获得镍矿石供应，以确保其熔炉持续工作。SLN已经停止在该地区的采矿活动，不过在和抗议者商讨后，部分矿山已经开始装船。